年后劲很足。

昨天，宜信财富私募股权母基金刚刚迎来了第17个重大利好，紧接着就是第18个：

11月27日，母婴在线社区平台宝宝树(.HK)登陆港交所成为港股母婴平台第一股。

宝宝树开盘报6.91港元，较发行价6.8港元上涨1.62%，总市值为.32亿港元。

投资人们都看重这个迅速增长的市场。

艾瑞咨询发布报告称，中国母婴童市场规模持续增长，年将达到3万亿元。由于二孩政策的放开，这个市场的增长在二、三线城市尤为明显。

聚焦万上网服务和亿美金市场

成立11年时间，宝宝树已经成为中国最具规模的母婴平台。它所服务的，是快速增长的超过万上网的父母，以及由此辐射到的价值亿美金的孕婴童经济规模。主要体现在以下几方面：

1.用户活跃度最高。年宝宝树MAU（月活跃用户量）高达1.39亿，体量将近排名第二位0.亿的两倍。

数据来源：招股书

2.母婴类App中下载量最大。公司旗下可以分享妈妈育儿经验的App平台——宝宝树孕育，在安卓和iOS系统中均为下载量最高的母婴类APP。

3.拥有国内最优质、最全的育儿内容。平台上拥有超过篇免费文章、33万余个“圈子”，超万的贴数以及超12亿条评论等等。

两个大男人的“育儿经”

宝宝树起源于两个大男人的育儿经。年11月，Google中文名字“谷歌”的创作者王怀南拉着被马云称为“天才”的邵亦波一起创业。当时王怀南写了12个互联网创业方面的想法，并且已经有了各自的商业模式和发展前景。邵亦波看了看问道“咱们先抛开“规模最大”或者“最可能成功”的分析，什么最让你热血沸腾？”

王怀南说道：“为你我这样的父母搭建一个交流平台，这样我们就可以轻松组织星期六的孩子聚会，可以方便地与其他孩子的父母一起探讨孩子的教育问题。”

于是，宝宝树从妈妈们的交流平台开始起步。

随着社区上的妈妈们越来越多，王怀南也看到，85后、90后的妈妈们正在成为主流，这部分人群的特点是对产品的要求越来越高，个性化的需求也越来越强烈，因此，要建立线上商品渠道，满足消费升级这一趋势”。

不仅如此，因为汇集了大量的客户需求，宝宝树还能影响到生产和供应端——大批量用户需要什么，就生产和供应什么。平台因为有话语权，因此可以对产品质量提要求和做选择。因此，宝宝树积累了稳固的用户群。

作为宝宝树的投资机构之一，经纬中国创始管理合伙人张颖评价“在创立之初王怀南和团队瞄准了一个红海市场——切口小，在很多人眼里难以形成格局，但就是在这样一个看似艰难的赛道，宝宝树坚持下来并且做出了卓越的成绩，同时极好地把握住了互联网发展的多个浪潮。他们一直坚持构筑一个以互联网为基础，但不拘泥于互联网的爱的平台，让全中国的年轻父母在分享和交流中培养健康、有爱、智慧、勇敢的下一代——这是宝宝树的起点，也是贯穿始终的目标。”

在激烈的互联网行业的竞争中，宝宝树活下来了，并且是规模性的，是盈利的。

在国内大部分的电商都处于亏损状态，需要依靠资本方的支持存活的环境下，宝宝树目前已实现盈利。盈利主要来自于广告、电商、知识付费三部分。广告是重中之重。据招股书数据显示，宝宝树年上半年营收为4亿元。

数据来源：招股书

深纠其盈利原因，是低成本的社区导流。与多数母婴电商惯常采用快速引流的“烧钱式”扩张不同，宝宝树从分享交流平台一点点做起，并且自然的将多年间积累的90%以上母婴用户群，“零成本”导流至自有电商平台，而脱胎于社区的电商背景，使得公司能够加注重打造专业生产内容（PGC）以巩固用户信任，占领用户心智。

“单一化母婴电商没有生存之路，只有以‘社区’为依托的流量免费，才是实现行业健康、可持续发展的根基。”宝宝树COO魏小巍如是分析母婴市场的盈利死穴。

连续三年亏损扩大？流量下滑？

也有媒体报道，从招股书显示来看，宝宝树的亏损正在扩大。-年上半年，净利润为-2.86亿元、-9.35亿元、-9.11亿元、-21.75亿元，但IPO文件中显示，计提的21.75亿并不是由于业务问题，而是由于“可转换优先股”的影响。

1.这只是会计记账方式问题，不是现金项目，不影响公司经营。所谓“亏损”，其实是受优先股公允值变动影响，被计为“亏损”只是基于国际财务报告准则下的会计处理，并不会影响实际的整体价值，对公司的持续经营也不会产生任何影响。

数据来源：招股书

2.上市后负债会消失。由于优先股一般上市时会自动被转换成普通股，所以该“亏损”在上市后的下一个财年会消失。事实上，并不只有宝宝树一家有这种情况，其他新经济股在上市时也有类似的会计处理，如美图、小米、美团点评等。这一点，专业的投资人不难看出。

年上半年宝宝树现金流良好，公司正在持续向好并开始正式步入收获期。

此外，还有媒体报道，宝宝树上半年流量下滑严重。年6月底，宝宝树MAU下滑严重，年同比年MAU下滑近50%，并被认为是由于行业竞争激烈所造成的。按照宝宝树的解释，流量的下滑主要是由于热门搜索引擎采用的算法产生了变更，所以影响了网页在搜索结果中的排名，并不具有长期参考性。7月~9月，宝宝树平台数据回升，平均MAU有1.亿月活跃用户。

随着中产家庭的崛起，以及国家二胎政策的开放，母婴行业获得了快速发展机会。未来五年中国孕婴童市场需求预计将以每年15%的速度增长，年的整体市场规模接近3.6万亿元。加上年轻一代的消费人群在育儿观念上更加注重科学和教育功能，对于品牌、渠道、内容、平台等的认知具有更加理性和更高要求。这一系列因素都在促进母婴市场的转型升级及发展，并带动了更高层次的情感及精神需求。（数据来源：《中国母婴童市场研究报告》）

“今天的中国，巨大的人口基数、消费分级、科技创新，这些条件正在合力促成经济的转型升级。过去十年中，互联网和移动互联网带来的商业模式的变革、人口红利、一二级市场的巨大价格差异等是私募股权市场主要的回报驱动因素。未来十年，驱动回报的因素将会发生极大的改变：深度技术创新成为新的价值增长点；传统行业和技术深度结合下的变革，产业在技术驱动下涌现了重新整合的机会；人们对于美好生活的追求，供给侧改革的进一步深化等等，这些因素都直接影响投资机构获取和识别优秀项目，进行风险控制和定价，并成为驱动回报的核心因素。相应地，投资也将更强调专业性、行业深入度、投后赋能增值等。对于市场化的母基金，其投资行为本身就是在传播专业、传播价值，让价值投资、长期投资成为主流。”宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞说。

宜信财富用母基金的方式对接社会资本与新经济，宜信财富私募股权母基金成立四年多，交出了非常亮眼的成绩单：资产管理规模超过亿人民币，已与多支行业拔尖的优秀GP建立了紧密的合作，在国内外累计投资多支基金，间接投资了境内外共计超过家高成长企业。截至目前，其中已经有超过家上市或新三板挂牌企业，超过40家的独角兽企业。

根据清科的统计数据，这相当于，我们仅用年0.15%的全国资产量、过去四年全国私募股权行业0.6%的累计投资总额，就间接覆盖了全国超过1/4的独角兽企业。

作为中国最大的市场化母基金之一，宜信财富私募股权母基金将为更多投资人和行业拔尖GP、优秀创业者做好桥梁纽带。

如果您对宜信财富感兴趣

欢迎扫码咨询

编辑

月刊君

转载请注明来自宜信月刊（yixinyuekan）